央行降息半碼 擴大寬鬆

【經濟日報 記者陳美君、劉于甄、吳曼筠／台北報導】 2015.09.25

國內外景氣低迷、明年經濟展望不佳，中央銀行理監事會昨（24）日決議，為協助經濟成長，調降重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率各半碼（0.125個百分點），調降後分別為1.75%、2.125%及4%。

這是央行利率連續凍結16季之後首見下調。央行昨天降息，也宣告央行貨幣政策基調已由之前的「適度寬鬆」，明顯調整為「寬鬆」。

央行總裁彭淮南本周三（23日）在立法院報告時，還以「量多價低」形容目前台灣的資金情勢，一度讓各界對央行降息的預期心理急降，沒想到央行昨天宣布降息半碼，市場略感意外。在此之前，央行貼放利率已連續16季未變，是歷來最長期間未調整利率的紀錄。

彭淮南解釋，央行決定降息主要是因為經濟產出缺口擴大，調利率可增加有效需求。不過，他強調，貨幣政策效果沒有財政政策快，且會有時間上的遞延，通常要拖一年到一年半，才會顯現出來。

所謂產出缺口，是指實際產出低於潛在產出，而潛在產出是在充分就業下，國內最大的生產總值，亦即台灣經濟成長未達產能全開的狀態。

彭淮南認為，全球景氣復甦緩慢且具不確定性，國內經濟成長減緩、負的產出缺口擴大，通膨預期溫和，加上實質利率相對仍高等因素，央行理事會一致決議調降貼放利率。

彭淮南說，環球透視機構每月15日發表的經濟預測，一直往下跌，今年1月至9月，全球經濟成長率從3%降到2.6%，新興經濟體從4.1%降到3.7%。今年全球經濟成長率低於去年的2.7%，主要就是受到新興經濟體經濟成長率由4.4%降至3.7%的影響。

至於美國12月若升息，我國貼放利率是否會繼續跟進調整？彭淮南回應，貨幣政策是根據我們自己的物價及經濟產出等因素調整，不必然跟著美國走。

彭淮南還說，據央行預估，第3季經濟成長率會是今年最低的一季。主計總處預測，第3季經濟成長僅0.1%，全年是1.56%。

彭淮南表示，明年經濟展望不是很理想，央行採取寬鬆貨幣政策，希望能影響有效需求，且央行調整重貼現率，是因為市場利率已經下跌。另外，因為物價下跌，我國實質利率高於多數國家，目前約1.545%。

救經濟 央行降息半碼

【聯合報 記者吳苡辰、孫中英／台北報導】2015-09-25 04:11:07

救經濟，中央銀行昨天召開第三季理監事會議，決議降息半碼（零點一二五個百分點），打破國內利率「連十六季不變」的紀錄，貨幣政策基調也由上季的「適度寬鬆」，轉為「寬鬆」。

央行總裁彭淮南昨天會後表示，考量目前物價壓力低、未來物價展望溫和、負的產出缺口（「實際產出」低於「潛在產出」）擴大，因此決議降息。

這次調降利率後，是否重啟降息循環？他說，須待下次理監事會議決議。

據央行資料顯示，台灣目前陷於國內、外經濟情勢堪慮困境，不僅外有中國大陸景氣走緩與人民幣貶值的外溢效應、美國暫緩升息，國際金融市場波動仍大等利空；國內的出口、製造業採購經理人指數(PMI)、消費者信心指數、消費者物價指數(CPI)年增率數據也都表現不佳。

台灣早已處於低利率環境，市場普遍認為降息無助實際經濟，彭淮南昨天一再被追問，降息所能帶來多少效果？他僅回應，降息「對有效需求多少有幫助」。

但他強調，貨幣政策有遞延效果，對實質經濟的影響速度不如財政政策，貨幣政策效果約要一年至一年半才能顯現。

台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德認為，此時降息主要是反應外銷訂單表現很糟，加上台積電預告第四季營收旺季不旺，央行才會加碼宣示「有拚經濟決心」。

台灣央行從二○○九年二月起開始升息，每次升息半碼（零點一二五個百分點）。二○一一年七月升息後，連續十六季利率不變。

隨著央行降息半碼，各大銀行估計，最快下周二（廿九日）起，調降銀行存款與放款利率。主要行庫包括土地銀行、合作金庫銀行都表示，今天將討論降息方案，利率降幅應在零點零六個百分點左右。

即最快下周起，存款戶利息縮水。若以一年期定存利率來看，若目前為百分之一點三六，調降零點零六個百分點後，降為百分之一點三，與南韓一年期定存利率差不多。以定存一百萬元為例，估算一年利息少六百元。

但貸款戶利息支出可降低，若房貸金額五百萬元、貸款廿年期，估算一年利息支出減少約一千七百多元。

彭總裁為何要降息？

【聯合報 記者吳苡辰】2015-09-25

景氣不佳，中央銀行這次舉行理監事會議之前，「央行到底會不會降息？」令各界猜翻天，央行總裁彭淮南這幾天的言談也被外界用放大鏡審視，外界「賭」會降與不會降的幾乎各占一半。昨天「謎底」終於揭曉，央行溫和降了半碼（零點一二五個百分點）。彭淮南為何要降息？

央行總裁彭淮南前天在立法院財政委員會接受立委質詢時一再強調，台灣目前資金環境是「量多、價低」；但昨天仍降息半碼，打得就是「信心牌」。

彭淮南昨天說，「貨幣政策的藝術層面比科學高」，若單就經濟學理、量化數據來看，台灣資金非常充沛又便宜，調降利率提振實體經濟的效果非常有限。

然而，今年經濟表現不佳，下半年以來，國內各項經濟數據更日益嚴峻，不但台灣出口衰退情況嚴重，投資又不振，ＧＤＰ（國內生產毛額）是由消費、投資、政府支出、淨出口所組成；若連內需消費也因民眾開始縮衣節食，則今年經濟成長率不但無法「保一」，最壞情況甚至不排除會出現負成長。

彭淮南明知降息帶動投資的效果有限，但如果不做，民眾可能對經濟前景的信心更低落，因此選擇非常溫和的降半碼；更何況，降息還可能帶動台幣進一步貶值，也有利台灣出口。

另外，這次彭淮南在理監事會後發給媒體厚達五十四頁的報告中，在在顯露他對經濟前景的憂心，諸如經濟成長呈現趨緩跡象、紅色供應鏈的威脅、出口市場過於集中等。雖然這次降半碼的效果有限，但他用行動告訴市場：央行在職掌範圍內，對「救經濟」盡力了。