壽險RBC大翻修 台股添動能

【經濟日報 記者吳靜君／台北報導】2016.05.23



壽險業的資本適足率（RBC）下半年將進行大翻修，且聚焦在台股上，金管會擬採納「逆景氣循環機制」、股票指數型基金（ETF）與台股股票風險係數脫鉤，此舉有助壽險資金投資台股；若進行調整，估計有兆元資金活水可流入台股，為奄奄一息的大盤注入活力，最快明年初上路。

金管會下半年將啟動翻修壽險業的RBC，可以稱為二代RBC（RBC2）。金管會官員透露，過去每半年都會對RBC進行檢討，但僅是對風險係數的調整，但RBC2是對整個計算資本適足率的制度進行改革，對壽險業有相當長遠影響。

據了解，RBC2壽險業在計算時，有三大改革方向：台股、海外不動產及利用台指期貨避險可以扣抵風險資本，鼓勵保險業利用台指期貨避險。

投資人最關心的是RBC2是否有助壽險資金投入台股？據悉，在台股上將有兩大修正方向，其一是將現在半年均價計算，改為考慮採納「逆景氣循環」，目前壽險業者已經提出版本，正由保發中心研究中。

此外，由於ETF相較於個股，具有風險較為分散的優點，所以金管會也在研議，ETF與股票的風險係數可以脫鉤，意即比股票的風險係數還低，壽險業投資ETF可以有更大的彈性空間，壽險資金更願意進入ETF，間接流入台股。

根據法規，壽險公司投資台股與公司債，最高上限是可運用資金的35%，以目前約20兆元壽險資金計算，最多可投資7兆元。目前壽險業投資台股僅1兆多元，加計公司債等其他有價證券也僅4兆多元，因此估計RBC若進行大翻修，將可引上兆元的資金進入台股和ETF。

另受保險業界關心的，是金管會調整壽險業投資海外不動產可採差異化管理後，在RBC計算上也擬調整。金管會研議兩大方向，包含壽險公司的特殊目的公司國外不動產投資由關係人改列非關係人，以及投資標的所屬的國家擬差異化管理。

以國泰人壽估算，在資本適足率上起碼可貢獻2到3個百分點，對於大型壽險投資海外不動產，有相當幫助。

金管會官員表示，保發中心正在蒐集資料，RBC2預計是下半年進行檢討調整，最快計算今年的RBC時就可以適用。

許舒博：帳面轉正 才有加碼空間

【經濟日報 記者吳靜君／台北報導】2016.05.23

金管會下半年將針對RBC大翻修，尤其將採逆景氣循環機制，盼可以鼓勵壽險資金進入台股，獲得壽險業者大聲叫好。壽險公會理事長許舒博表示，除了樂見金管會修正RBC機制，壽險業還希望台股的未實現損失可以儘快轉正，如此才有空間加碼台股。
金管會下半年將推第二代RBC（RBC2），行之多年的RBC制度將有重大改革，據悉，壽險業一直爭取計算RBC時，可以採逆景氣循環，讓壽險業在面臨台股下滑時，不會產生賣股的壓力。

壽險業者表示，雖然壽險業希望計算RBC時，可以採行逆景氣循環機制，不希望台股在低點的時候，被迫要賣掉優質公司的股票。但在投資台股時，壽險業還是要依據專業、理智判斷，調整RBC才不會有炒股的疑慮。

至於ETF（指數股票型基金），壽險業者認為，相較於單一個股的確較為分散，震盪也貼近大盤，確實可以考慮較低風險係數，但目前市場上有許多種ETF，風險也大不相同，希望金管會可以採差異化管理。

許舒博表示，去年底台股大幅震盪，加上今年上半年台股回升有氣無力，很多壽險公司帳上的台股部位存在大量未實現損失沒有弭平。

許舒博說，即使調整RBC可以讓大量的壽險資金流向台股，但現在壽險業投資的當務之急，是如何讓台股回到正常水位，減輕財務壓力，才會找好的時機點循序漸進地加碼。