基金經理人 熱擁新興股債                                      

【工商時報／記者黃惠聆、陳欣文】

由於美國失業率居高不下，為進一步刺激經濟動能，聯準會不斷釋出可能推出二次量化寬鬆政策的訊息，也將國際錢潮推向風險性資產，尤其是新興市場的懷抱，於10月份美林全球經理人調查報告裡，風險與流動性綜合指標出現自2009年4月（第一次量化寬鬆）以來的最大升幅，而且基金經理人對企業獲利預期也趨於樂觀，而且就該報告顯示，基金經理人正熱切地擁抱新興市場股債。

10月份美林全球經理人調查報告，和9月份明顯的差異是─增加持股的基金經理人變多了，由9月的淨加碼10％∼27％；現金持有比重變少了，從上月的4.0％降至本月的3.8％；並大幅加碼商品的配置比重，從4％跳至17％。而且在各國央行延續寬鬆貨幣政策，使得經濟情勢預期的樂觀度好轉，全球成長預期綜合指數從前月的51躍升至57，且美國、歐元區和日本的3大區域指數同步轉強，而10月企業獲利樂觀指數也從9月的淨2％，上升至淨11％。

對於各區域的投資配置，新興國家是基金經理人的最愛，主要是因新興國家近來的經濟數據表現取得經理人信賴，所以，在10月份，基金經理對新興市場股票淨加碼比重大幅攀高，從上月的32％上升至49％，創2009年11月以來最高。而其他市場除了歐元區股票獲得3％的淨加碼外，基金經理人對美國、日本和英國等股市都是減碼，其中又以日股淨減碼35％的幅度最大，為2009年4月來最低，原因為日圓升值可能打擊日本脆弱的經濟。

對於各類股看法，基金經理人本月份大幅加碼科技及能源類股，並明顯減碼景氣防禦類股如公用事業類，此外，基金經理人也擔心銀行及保險類的體質，所以，也大幅減碼這2類股票。

雖然有法人開始「叫出」減碼新興市場股市，但對於新興股市未來上漲的動能，富蘭克林坦伯頓新興國家基金經理人馬克•墨比爾斯表示，新興股市過去10年來有不錯表現，其10年、5年、3年乃至過去1年以來的漲幅均優於全球股市預期未來新興市場長期投資報酬率仍將優於已開發國家。雖然股市已歷經大幅反彈，不過隨著企業獲利前景轉佳，現階段新興市場未來12個月預估本益比僅約11倍，仍遠低於歷史高點的28倍，因此就價值面來看，新興市場股票並不貴。

【2010/10/20 工商時報】