333選債法 掌握三大債券契機                             
                                                                 
【工商時報╱ 記者陳欣文】

繼巴西政府擬提高對外資購買巴西債券投資稅，泰國也計畫對購買泰國債券外資課15％扣繳稅，甚至有外電報導南韓也有意加強對外資管制，顯示在量化寬鬆推升下，大量國際資金尋找投資目標，造成各國匯率升值壓力，尤其以亞洲國家為最。施羅德全球策略高收益債券基金經理人王瑛璋預期，這波匯率升值的債市最大贏家，將是新興市場債與高收益債券。

亞貨升值期間三大債券平均年化報酬率
亞洲貨幣升值期間	新興市場美元債券平均年化報酬1	新興市場當地貨幣債券平均年化報酬2	全球高收益債券平均年化報酬3
2002/12/31~2008/02/29	12.4%	15.9%	9.8%
2009/02/27~2010/09/30	27.5%	34.1%	42.6%
平    均	20.0%	25.0%	26.0%
1：JP摩根全球新興市場債券综合指數 2：JP摩根全球債券指數  全球新興市場多元債券指數 3：巴克萊資本全球高收益債券(發行者2%限制)美元對沖指數 資料來源：Bloomberg, 2010/10 ＊2008/3/1~2009/2/26為亞洲貨幣貶值期間(金融風暴)，並未納入計算

王瑛璋指出，近期新興市場當地貨幣債券受惠於新興市場貨幣升值，年初迄今漲幅超過16％（Bloomberg, 2009/12/31-2010/9/30），加上日前閉幕的國際貨幣基金（IMF）年會中，各國財長並未對貨幣政策紛爭達成共識，使新興市場貨幣再次出現漲勢。

王瑛璋表示，根據過去經驗，在亞洲貨幣升值期間，新興市場債市與高收益債市表現相當突出，新興市場美元債券、新興市場當地貨幣債券，以及全球高收益債券平均年化報酬率多有超過兩位數表現（Bloomberg, 2010/10）。

投資人若想搭上這波新興市場貨幣升值潮，施羅德全球策略高收益債券基金經理人王瑛璋建議，不妨以「333」黃金選債標準，同時投資新興市場當地貨幣債券、新興市場美元債券以及全球高收益債券，也就是把投資債券的資金分成三等分：1/3投資在全球新興市場當地債券，1/3投資在新興國家美元主權債券，另外1/3配置到全球高收益公司債券。

如此不僅可趕上這波新興市場貨幣升值浪潮，加上長期享有新興國家內需消費的起飛「紅利」，及隨時掌握全球高收益債券投資契機，可提高投資效率、達到投資人增進收益的目標。

施羅德全球策略高收益債券基金這次領先市場，以獨特「333」黃金選債法則，鎖定有較高收益全球高收益公司債券、國家平均債信幾近投資級且穩定性高的全球新興國家主權債券，及全球新興市場當地債券等參考指標資產，可投資範圍超過全球50個國家，具有較廣泛、較多元、較分散等優點，同時掌握全球與新興債市多頭時機。

投信業界分析，這檔基金不僅是國內第一個提出1/3+1/3+1/3選債法則，也是第一個全面掌握全球高收益債券、新興市場美元計價主權債券與新興市場當地貨幣債券3大債券前段班的高收益債基金。

不過王瑛璋也提醒投資人，新興市場債市與全球高收益債市充滿著投資機會，然而，此類資產相對公債與投資等級債券波動較大，投資宜交由專業經理團隊主動管理風險，不但可藉由專家為投資人風險把關，也可以較靈活掌握新興市場債市與全球高收益債券投資契機。

【2010/10/14工商時報】