「啞鈴式」投資 幫荷包健身                                   

【經濟日報╱記者葉慧心】

全球因應經濟二次探底危機以及美國第二階段量化寬鬆政策兩極化的變數，投資情勢詭譎多變，投顧業者建議，現階段可採「啞鈴式投資策略」，在積極與保守兩端皆配置重兵，因應資本市場未來可能大起大落的變化。
富邦投顧表示，所謂啞鈴式投資策略，即同時偏重高風險及低風險的資產配置，可有效管理波動風險，適合目前情勢多變的總體環境。鑑於目前債券評價已偏高，而股票價值相對較合理，建議可採「股六債四」原則進行。

資本市場第三季表現尚稱亮眼，富邦投顧董事長胡德興分析，是因投資人對二度量化寬鬆的期待，使得投資氣氛較第二季時為佳，加上充裕的流動性資金追捧所致。

不過，實質經濟尚無強力復甦勁道，市場期待量化寬鬆政策來刺激景氣表現，一旦實際效果不如預期，投資人風險偏好轉向保守，資本市場不免又將大幅震盪。

在防守部分，胡德興建議，以體質較強健的美、德及亞洲國家短天期公債為基底，配合投資等級公司債、新興市場公債。

在攻擊部分，仍著重在「景氣成長性」與「貨幣替代性」。以「景氣成長性」而言，第三季以中國為主的新興亞洲以及俄羅斯，因景氣成長高而表現不俗，接下來亞洲受益於實質成長強勁力道，東協仍會維持強勢；拉丁美洲成長也看好。

至於「貨幣替代性」高的資產，以黃金及其相關投資最有代表性，在現階段可視為啞鈴中間的橫杠、具聯結起啞鈴兩端的功能。

法人認為，基金過去十年跟隨全球景氣態勢明顯，近年因各國政府大量發債，貨幣信用受到質疑，黃金替代性功能轉強，由中國、俄羅斯及印度過去一年大增黃金儲備達76%、30%及56%來看，新興國家將外匯存底分散至黃金的態勢明確。

目前全球外匯儲備有10%配置在黃金上，最大外匯儲備國中國及日本，黃金占比僅1.5%及2.5%，未來不排除續增持黃金；加上供給端擴產不易，金礦商已開始購併以擴大產能，有利於金價走勢。

【經濟日報╱2010/10/11 】