專家論壇－南山案分析與解套            

【工商時報╱  林建甫報】

近日媒體報導美國AIG執行長班默謝 （Robert Benmosche）8月初來台拜訪金管會，提出AIG 處理南山人壽案三大原則，包括「10月若審查未過，將不再延期」、「若博智購南山人壽未獲核准，將不再洽其他買主」與「南山未能出售，AIG將不再參與增資，並緊縮現有業務，裁員三分之二」。這近似要脅言論，引發社會極大反彈，也激起南山內部工會針對裁員強烈抗議、400萬保戶亦對目前情勢演變憂心忡忡，解約潮山雨欲來，使南山人壽和主管機關處境更為艱困。

ECFA通過之後，可預見的是將有越多的陸資企業和資金投資國內企業，這對解決長久以來兩岸資金是單行道，只有台灣去，沒有大陸資金來，有很大幫助。台灣金融業原本就是大陸資金感興趣的標的，大陸投資者對於台灣金融業主要目的究竟是在長期經營和利潤共享、還是圖短期股價利益，或其他政治相關的應用，則有賴政府及相關主管機關的嚴格把關。

南山一案審核已逾10個月，由博智的背景及資料觀察，可以體察主管機關為何如此小心謹慎。博智股份中8成為連年虧損的香港電池製造銷售公司，資本額僅2億港元，另2成持股為缺乏相關紀錄的小型私募基金，且前身中策先前以可轉債稀釋原股東，借殼上市味道濃厚。

當然博智也是有備而來。找了幾位金融界專家，以增強經營的適格性。但是目前台灣主管機關審核股東與董事的背景仰賴於投資者的誠信及主動申報，若投資者未能秉持誠信原則主動申報，像是博智中策集團隱匿柯清輝的北京政協身分，加上另有3名董事均具大陸人民身分，若非媒體披露，主管機關是未能在第一時間查出是否有陸資背景。而中策40多位新股東中，不乏香港證監會處分過的炒家，甚至還有起碼5位中國政協，加上中策為香港上市公司，都加深了台灣主管機關監理上的疑慮與困難。

另外，博智的策略是大量使用國內資金借貸來「長期」維持南山的經營權，主管機關更要審度這樣的商業模式否能保障南山400萬保戶和4萬員工權益，否則其他有心之投資者更可如法炮製，因此主管機關在這次的態度上象徵意義極為重大。

南山一案已耗費太多社會成本，追根究柢，AIG選擇的買家在適格性上的問題就是延宕程序的主因。主管機關應秉持專業儘速完成審查。若博智案可以通過，則應參考立院財委會在今年5月19日提出所謂的三土決議，對於南山一案來說，若套用三土決議，以本土金融機構參股3成，來沖淡博智本身負面形象，也可強化在地經營。

若專業審查下，博智確實不適格，應儘速直接駁回，讓AIG重新競標。為了避免南山縮減規模所造成的社會問題、並滿足美國政府對現金的需求，政府可要求AIG尋找專業適格金融機構，本土金融機構可作為潛在買家，另外也歡迎渣打、匯豐、花旗等具銀行保險發展潛力之外商金融機構、或是國際知名之壽險公司參與招標。若政府要求AIG重標並對各買家專業性、股東適格性做好預審，就能在最短時間內重新找到適格買家，不但能滿足美國政府現金需求、又能保障南山員工及保戶、更可避免南山由不適格買家接手所造成的爛攤子，達成美方、南山、台灣監理三贏的局面。

　（作者為台大經濟系教授，台灣競爭力論壇總召集人）
 
【2010-08-30  工商時報】


                                  
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