加碼債券 Q3投資良策                            

【經濟日報╱記者蔡靜紋】

銀行財富管理部門對客戶第三季股票投資建議紛歧，對債券市場則看法一致，普遍認為投資人可加碼債券部位，其中積極型投資人可介入高收益債、複合債，保守型投資人則可選成熟國家債券。

歐債問題與大陸打房的雙重壓力，讓全球投資市場在第二季出現自2009年反彈以來最大的跌幅。中國信託投顧中心認為，目前市場除持續面臨南歐主權債信問題、大陸政策調控風險，尚有景氣復甦力道趨緩與第二季企業財報變數等疑慮，股市可能再度陷入震盪回檔走勢。

新光銀行財富管理部門主管則認為，南歐問題困擾不斷，且先進國家面臨財政緊縮以改善財務結構的壓力，但中長線而言，現在股市進場成本相對便宜。

至於從資金面來看，先進國家實質利率為負，導致投機資金持續於全球快速流動，預期第三季市場波動仍大。

新光銀行認為，先進國家總經以日本最佳，其次為美國、德國及英國，若南歐主權風險趨緩，則股市未來預期報酬會較高；金磚四國的景氣則以俄羅斯最佳，其次為巴西、大陸及印度，股市動能以印度最強。

此外，新光銀說，上證指數預期報酬率相對高，股價目前相對便宜，整體而言，預期未來新興市場、北美市場投資報酬率會較佳。

對於第三季的資產配置，中國信託商業銀行投資顧問中心建議，核心部位可增加美元複合債或具人民幣升值題材的亞債，以降低風險；衛星部位可留意即將啟動升息的大陸市場及旺季題材加持的能源與黃金產業，以及具有基本面、技術面、資金面多重優勢的東協市場。

整體而言，中國信託投顧中心認為第三季應「減股加債」，減碼風險較高的新興市場股，繼續加碼高評等債券及政府債。對風險承受度較低的保守型投資人，債券或股票配置以成熟國家為主，可降低資產波動過大風險。

至於成長型或積極型投資人，若對第四季及明年經濟成長有所期待，可納入部分風險報酬較高的新興市場股，但仍有30%至40%水位應放在債券部位。

新光銀行認為，中長期新興市場債券表現可能較佳，尤其是亞洲債券，保守型投資人可選擇包含亞洲主權債及公司債在內的複合式債券，積極型投資人可選亞洲高收益債券等風險性較高的商品。

【2010/07/15 經濟日報】