農行A股「穿綠鞋」 不易破發                                                

【經濟日報╱記者邱詩文】

農業銀行A股由於行使「超額配售選擇權」，外界估計三個月內或能守住發行價；但「綠鞋」也讓農行上漲空間有限，29日列入上證指數成份股後，即使A股資金面不再是問題，農行也不易帶動滬指衝到2,600點。

農行A+H股上周四、五（15日、16日）在上海、香港陸續掛牌後，大陸五大國有商銀在香港和大陸全員到齊，大陸國有商銀佔A股市值立刻增肥五個百分點至30%。

比較農行A、H股上周兩個交易日的表現，A股顯然面臨較大的「破發危機」（指市價跌破發行價）。不過，東莞證券分析師寧宇認為，農行由於其最終發行價低於市場預期，有「綠鞋」機制（即「超額配售選擇權」）做保障，又有半年報行情加持，上市後短期內會較為穩定。

他強調，農行上市後會使銀行股在滬深股市市值佔比上升，銀行股的稀缺性在一定程度上會被稀釋，因此三個月後農行未必能守得住發行價。

以農行上周五收盤價計算，市值已經衝破人民幣8,500億元（約新台幣4.03兆元），符合上海證交所上市後11日列入成份指數的門檻，因此29日起農行將正式成為上證指數成份股。

不過，國元證券一份研究指出，「綠鞋」使得農行股價在上市後平穩運行，但9%的高中籤率顯示農行上市後溢價空間有限。估計人民幣2.68元到人民幣2.8元，將成為農行上市後的核心波動區間。

國元證統計顯示，A股前十大權值股新股上市後，十個交易日大盤上漲天數約八天，根據這項歷史規律，以及考慮到大盤已經累計一定反彈幅度，農行上市後短期對大盤影響中性略偏正面，估計大盤短期趨勢判斷為衝高振盪，持續放量上漲衝破上證綜指2,600點整數關的可能性不大。

【2010/07/18 經濟日報】