陶冬：大陸工資漲 危險的一跳 

【經濟日報╱記者林則宏】

瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬指出，大陸改革開放以來，每隔七、八年就會有一次「危險的一跳」。這次工資上漲正是中國經濟進行中的「危險的一跳」。一旦成功，中國將會打造出新的一輪增長。

至於兩岸經濟協議（ECFA）對台灣經濟的影響，陶冬認為是正面的，但他相信長期影響要遠大於短期影響。長期會使台灣經濟與大陸經濟有更緊密的融合，同時也使台灣附在東亞經濟起飛上面。

陶冬昨（13）日從香港飛抵台灣參加論壇並發表演講，他接受本報專訪時剖析他對當前大陸經濟的觀察，以下是專訪內容：

成長雖減速 出口仍強勁

問：如何評斷當前大陸經濟形勢？

答：中國經濟正在減速，這是由固定資產投資大幅度下滑所造成。這包括兩方面：第一方面是去年極其強勁的基礎設施投資已經從高位回落。第二部分是由房地產成交量急跌，帶來的房地產建設速度放緩，這在下半年會變得更加明顯。這兩個因素使得中國經濟最大的引擎：固定資產投資明顯放緩。

但另一方面，出口還是相當強勁。從訂單數量上來看，下半年出口至少能維持10%增長，同時消費還在加速。在這兩個因素拉動下，中國經濟不至於有太大的困難，估計下半年經濟成長率在9%左右，全年約略低於10%。

經濟增長從11.9%回落到9%，是好的回落，正是北京所願意見到的。因此，我並不認為，北京很快會由政策緊縮變成放寬，也不認為貨幣政策或財政政策會重新回到全方位的寬鬆。

房市與出口 經濟指南針

當然由於全球經濟二次探底的風險在加大，中國政策疊加效應陸續顯現，進一步收縮的政策也不會出現，今後一段時間很可能處於政策觀望期或暫停期。

我目前最擔心的一個是房地產走勢，一個是明年出口走勢，這將決定2011年中國經濟的前景。

問：房地產市場近期訊息似乎很混亂？

答：房地產政策進一步收緊不太會有，但迅速放鬆的可能性也不大。在抵押貸款等方面，對於購屋者有些微放鬆是存在的。但政府圍剿開發商，在資金方面堵死所有出口，這個大格局並沒有出現變化。

下半年某一個時間，一些體質較弱的開發商就會面臨資金壓力，可能會促使有人真的降價賣樓，可能會帶動房地產下一輪調整。

問：出口方面有哪些值得關注的議題？

答：今年的訂單已經全滿了，這當中有一部分是復甦性的需求，主要是補庫存。今年出口不會差到哪裡，也許今後幾個月會看到出口訂單取消，但即使如此，下半年出口維持10%增長問題不大。

但當恢復性的出口訂單成為過去，需要真正實質性需求來拉動訂單時，這個動力有多強，我現在還不是看得很清楚。我個人認為，可能會遠比2010年補庫存的需求小得多。

問：人民幣匯率機制改革重啟會影響大陸出口嗎？

答：人民幣升值幅度可能會小於美國、歐洲人的預期，甚至可能會小於你我的預期。

今後12個月人民幣升值步伐不會太快。相反的，我認為真正給出口企業帶來重大壓力的，不是匯率因素而是工資上漲因素。

工資向上漲 是危機也是轉機

問：工資上漲會帶來什麼衝擊？

答：成本上漲所帶來的是實際匯率的升值，這和名目匯率升值不同。

我認為，今年低端工人工資上升會達到20%到30%，今後三到四年每年都會上升20%到30%，這對製造業所帶來的衝擊是震撼性的，對於全球化可能帶來的影響是震撼性的，對於全球通貨膨脹的消毒者—中國的增長模式是衝擊性的。

沒有一個廠家可以若無其事地承受工人工資翻一倍，但這背後是北京對於工資立場發生根本變化。過去北京希望拉低工資以維持出口競爭力，今天北京希望抬高工資來增強內需、增強國民購買力。

這跟大陸想要推動經濟結構調整有絕對的關係。工資上漲既是「危」又是「機」。這對於出口是重大的挑戰，可能會導致中國出口數量萎縮。但工資上漲也可能製造出一大批新的消費者，可能會製造出新的需求。

中國每隔七、八年會有一次結構性的變化、危險的一跳。從80年代的農村改革到1988年的價格改革，到1992小平南巡，再到2002年加入世貿組織（WTO）。這次工資上漲也是危險的一跳，如果成功打造出新的一輪增長，但如果失敗，也會付出沈痛的代價。

問：兩岸經濟協議（ECFA）對台灣經濟會有什麼影響？

答：ECFA對台灣經濟是正面的，但我相信長期影響要遠大於短期影響。長期會使台灣經濟與大陸經濟有更緊密的融合，同時也使台灣附在東亞經濟起飛上面。

但短期我覺得影響有限，未必會導致大量資金投入台灣企業，更多是從貿易層面，比如說農產品的交流會更加雙向性。

【2010/07/14 經濟日報】